超豪华品牌，“求己”不如“求财”

同样是发源于英国、成名于F1赛场的超豪华汽车品牌，迈凯伦和路特斯却走上了截然相反的两种命运。短短几年，一个成了四处“化缘”险些破产的车圈“济公”，一个紧紧抓住新能源转型的东风，脚踏实地一步步发展，不久前顺利敲钟纳斯达克。

近日，据外媒报道，英国超级跑车制造商迈凯伦被巴林主权财富基金控股公司全资控股，持股比例由原先的60%提升至100%。这意味着那个“生来没有，可能就不会再拥有”的迈凯伦正式将自己“明码标价”打包“卖”了出去。

这一操作可以说是“意料之外，但情理之中”。从2020年全球疫情爆发开始，迈凯伦就在资金短缺的漩涡里泥足深陷。2020年5月，为了缓解资金压力，迈凯伦宣布在4000人中裁掉1200人，甚至还计划出售价值2亿英镑的总部大楼，尽管在后来的一笔1.5亿英镑的银行贷款下暂时保住，但仍然未能避免“断臂求生”的残酷命运。

2022年，迈凯伦年度总亏损达到3.49亿英镑；截至去年9月底，迈凯伦主要汽车业务部门共有约5500万英镑现金和未动用的流动性信贷额度，净债务约为5.17亿英镑。在这样的背景下，本应交付的迈凯伦Artura车型，先是由于芯片短缺不得不停产，后又因为缺乏资金难以完成技术升级，导致交付时间不断“跳票”。为了给Artura筹措研发资金，迈凯伦甚至将部分经典藏车售出，换取流动资金。

表面来看，迈凯伦所遇到的是资金问题，是特殊环境下造成的阶段性困境，但从底层逻辑来看，实际上呈现的是以迈凯伦为代表的超跑品牌在抗风险能力上的不足。

不过，不同于多数超跑品牌选择背靠大企业品牌以提升自身的抗风险能力，比如保时捷、兰博基尼、布加迪归属于大众集团，法拉利归属奥迪，路特斯背靠吉利，过去很长一段时间，迈凯伦都是“单独作战”，缺乏大集团的资金、技术以及市场等方面的支持。

在行业人士看来，这种基于大集团的体系化能力所带来的多方面支持，将是未来超豪华汽车品牌向前发展，尤其是面临电气化转型的关键时刻一种必要的手段。只有这样，才能在当前市场的激烈竞争中将过去的一些品牌基因、品牌文化延续下来，并在新的时代下赋予新的内涵。

以路特斯为例，自2017年吉利收购路特斯开始，吉利给了路特斯最大限度的资金、技术、战略等全方面的支持，同时又不吝啬于为路特斯提供自我传承和独立发展的空间。

基于此，路特斯在过去几年间的发展可以说是“高光”频现。

2月23日，伴随着当天的第一声钟声响起，路特斯正式与境外特殊目的收购公司L Catterton Asia Acquisition Crop完成合并，在美国纳斯达克敲钟上市。

值得注意的是，上市之前，路特斯先后获得了8.1亿美元的融资金额，这也是2024年以来，特殊目的收购公司相关交易获得的最大规模的融资之一。在充分展现出产业资本对于路特斯综合实力和市场潜力的认可之外，也可以看到，吉利作为集团母体所发挥的“稳定器”和“兜底”作用，给了产业资本更大的信心。

对此，吉利控股集团CEO李东辉在2023年财报发布会上强调，子品牌路特斯上市将增强品牌力和治理结构多样性，对公司研发和销售网络建设具有战略意义。并提升子公司股本充足率和吉利整体抗风险能力，为内部协同和市场化合作创造基础，同时带来收益增长机遇。

资本市场层面的利好与路特斯长期以来在电动化转型上的稳健步伐不无关系。从2018年确立“Vision80”战略以来，路特斯以“中英双引擎”布局全局，向着电动化、智能化全面转型。

在这个过程中，路特斯还确定了“3+3”的产品矩阵布局，第一个“3”指的是跑车，包括EVIJA、EMIRA和2025年即将推出的电动跑车；第二个“3”指的是生活用车，包括纯电SUV路特斯ELETRE、EMEYA和跨界车型。

其中，路特斯的首款纯电超跑轿车EMEYA在不久前刚刚完成上市。66.8万元的的起售价、前后双电机四轮驱动、6D底盘控制系统等，EMEYA的上市可以说是路特斯电动化产品矩阵的一次“补齐”，它的出现意味着路特斯正式完成从跑车到SUV再到轿跑的全品类覆盖，让“3+3”产品真正形成规模效应。

在路特斯中国总裁毛京波看来，这些产品既继承了路特斯轻量化、底盘调教经验和空气动力学特色，又转承着吉利长期以来对于中国汽车市场的洞察和积累，借助这些优势，有机会在全国以及全球市场成为主流。

在吉利体系强大的资金、技术赋能下，路特斯还在电动化前瞻技术上取得了诸多进步。以路特斯推出的“闪充机器人”为例，不仅可以支持行业领先的1000V/700A的输出，为车辆进行极速补电充能，并且还具备着业界首创的集成式全自动液冷超充系统，散热效率、可靠性、使用寿命都要更高。此外，在流媒体后视镜、平行车手等前瞻技术上，路特斯也向来不吝啬做那个最早一批吃螃蟹的人。

事实上，如果回看2017年以前，其实会发现彼时两者的境况几乎与现在是对调的。在当时，迈凯伦还有着非常强劲的现金流，经营状况也要好得多，而路特斯则处在边缘，2016-2017年亏损了1124万英镑，几乎一个“天上”一个“地下”。然而，在吉利这个大体系的赋能之下，路特斯在短短几年内迅速超越了迈凯伦，在电气化转型的过程中率先走到了前列。

这是因为背靠吉利，决定了路特斯先天就可以吸收吉利在造车底蕴、供应链体系、市场洞察管理等多方面的积累，这种体系化的支撑和保障是路特斯在纷繁复杂的中国汽车市场保持定力并稳步发展的核心所在。如果缺乏这样的支撑，今天路特斯可能与迈凯伦会是同样的命运。

相比之下，迈凯伦已经错过了这样一轮发展机遇期。此次股权变更之后，巴林主权财富基金控股公司将为迈凯伦提供更多的资金支持，但能否真正释放出迈凯伦的发展潜力、创新实力，显然还有待时间和市场的验证。